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可转债赎回

2017-10-17
可转债赎回

什么是可转债赎回?可转债赎回条款怎么样?可转债是债券种类的一样,它的操作性灵活,便捷。那么,大家知道可转债可以进行赎回的吗?今天,金巧网为大家整理了一下可转债赎回的相关知识...

什么是可转债赎回

可转债是一种公司债,持有人有权在规定期限内按事先确定的转换价格将其转换成发债公司的普通股股票。它是满足资本市场筹资人动态化的资金需求和投资人追求利益最大化风险最小化的有效载体。

从性质上看,可转债实际上是—个债券和—个转股看涨期权的混合体,因此它具有两个基本属性,即债券性和期权性。对于发行人来说,可转债票面利率水平较低,公司财务费用支出较少;而可转债转换为股票受到诸如时间、股价以及市场预期等多因素的影响,利用可转债融资对减缓发行人因股本扩张而带来的股本收益下降和股东控制权稀释等具有明显作用。对于投资人来说,可转债的债券性保护了投资本金的安全,期权性又保证了股票价格上涨时可转债的持有者可以同步分享收益。(主力资金异动,同步跟踪我的财富…) 

可转债的两个附加属性是发行人赎回性和投资者回售性,是两种具有强制性的到期前偿还方式,缩短了可转换债券期限。赎回是指发行人在一定时间和条件下可以提前赎回未到期的可转债,它更多地考虑了发行人如何避免利率下调的风险、还本压力和财务风险,限制了投资人在股票牛市和市场利率下调时的潜在收益。从本质上看,这只是发行人加速可转债持有人转股的一个手段。回售即投资人在指定日期以事先约定的面值的—定溢价卖回给发行人,它赋予了投资者在特定情况下有一定的选择权。

可转债赎回

可转债赎回条款

1.利率条款

根据相关法规,可转债的票面利率不超过银行同期存款的利率水平,目前国内可转债大多采用逐年递增的票面利率(固定利率或浮动利率)。此外,有的转债还对持有到期未转股的持有人一定的利息补偿,如歌华转债补偿2.6%×5年与各年已支付利息之和的差额,从而增加了可转债的债券价值。

2.转股价格确定及调整条款

转股价格为投资者行使转股权提供了一个具体的转换价格标准。初始转股价格通常以公布可转债募集说明书前30个交易日的公司

A股股票价格的收盘价的算术平均值为基准,上浮一定百分比(如0.1%)来确定。初始转股价格溢价幅度越低,则可转债的期权价值越高。转股价格调整条款是指:在可转债存续期内公司有分红或派息、发行新股或配股、送股或转增股本等情况下,转股价格可作相应调整。

3.转股价格修正条款

当基础股票价格下跌一定幅度时,发行人有权或必须将转股价格下调一定幅度,但调整后的转股价格不低于当时的净资产。该条款有利于保护债券持有人的利益,能有效降低因基础股票价格大幅下跌对可转债价值的负面影响。判断这一条款的价值主要是考察转股价格修正条款满足条件的苛刻与否、向下修正的幅度大小以及是否属于强制修正。

4.赎回条款

赎回条款是发行人为了保护股票投资者的利益,并保证债券持有人加速转股而设置的限制性条款。往往是当公司股票价格远远超过转股价格时,公司有权以一定的价格(远低于转换价值)赎回可转债。赎回条款限定了转债投资者向上赢利的空间,因此会降低可转债的价值。该条款实质上是一种强制转股条款。

5.回售条款

该条款赋予投资者在转债基础股票下跌到某一预先规定的条件(如连续

n个交易日低于转股价格的70%)或者转债到期时,转债持有人可以将转债按照面值的一定百分比(如102%)回售给发行公司。这一条款也是对转债持有人利益的保护。在可转债即将触发回售条款时,可密切关注发行公司的股票走势,因为公司为避免回售,有可能会出台一些刺激股价上升的消息,使得回售条件短期无法满足。

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